牧原股份:挥不去的财务造假疑云

admin · 2022-05-31

  牧原股分看起来像是一只“鹤”,立于一群“养猪”的企业中。

  往年1月19日,牧原股分(002714.SZ)宣布了公司的2021年度事迹预报。布告外现,尽管同比旧年降落了71.90%-76.86%,但牧原股分旧年整年的净利润已经估计正在70.00亿元-85.00亿元之间。

  即使方今能够给牧原股分配上一段花字,那末正在蓝妹儿看来,郭德纲的那句“名言”大概是合适的:不是我很突出,端赖偕行的衬着。

  由于就正在牧原股分宣告完旧年的战绩后,另一大猪企温氏股分(300498.SZ)也正在往年的2月23日宣布了自家的2021年度事迹疾报,尽管外界关于海内猪企旧年的事迹有了肯定的情绪预期(碍于大境遇的要素,集体不会好到那边去),但温氏股分2021年度事迹疾报中所外露出的估计超130亿元的损失额仍然惊掉了很多人的下巴。对于温氏股分,蓝媒汇财经(ID:lanmeihcj)正在往年1月26日的一篇著作中有较为精确的了解,详细可睹《温氏股分:预亏超130亿,都怪“猪队友”?》。

  生猪行业正在2021年年头进入下行通道,猪企集体正在这一年内开端映现损失。2021年预亏的远不止温氏股分,依照联系布告外现,新心愿(000876.SZ)预亏超86亿元,正邦科技(002157.SZ)预亏超182亿元。因而比拟上去,经过偕行衬着的牧原股分实正在是“鹤立猪群”。

  但这类逆市且惊人的再现,难免又让牧原股分终于有没有涉嫌财政制假的疑云倘佯正在人们心中:旗下公司商票过期、大存大贷、相闭贸易畸高、正在修工程实正在性存疑……

  手握大把现金,为什么会突发商票违约?

  关于被称为“猪茅”的牧原股分,尽管其近两年的事迹与股价再现亮眼,但年报数据却屡受外界质疑。

  近来一次使其堕入制假质疑议论风云的是:旧年12月初,上海单子贸易所公示了停止2021年11月30日商票陆续过期的名单。正在这份名单中,映现了牧原股分的31家地药剂公司的身影,它们总计过期了2125.73万元。

  音信一出,商场哗然。关于牧原股分如许一家市值高达几千亿元的上市公司,旗下公司辘集映现了商票过期,令民气生疑难。紧张的是,依照牧原股分旧年第三季度的财报,停止2021年第三季度,公司账面现金及现金等价物余额为84.53亿元,活动资产中钱币资金有99.5亿元。

  旧年第三季度末手中还握有大把现金,数月以后旗下公司就突发商票违约了,商场很疾便对如许略显诡异的事故做出了响应:2021年12月6日,牧原股分股价下跌,越日跌势连续,终极当日跌幅为5.12%。

  关于商票违约的事故,牧原股分也正在2021年12月6日晚间收回的布告中做出清楚释,称经公司核对,因为公司未实时收到部门持票人的有用提醒付款请求,或持票人采选的算帐体例不相符恳求等缘故,招致公司无奈准时兑付商票。

  即使只是个人的持票人未首倡请求或采选的算帐体例不相符恳求还恐怕更易为人理会,但几十家公司同时映现商票过期都是由于这个,蓝妹儿忍不住慨叹一声:他们也太“默契”了。

  尽管停止2021年12月7日,几十家地药剂公司过期的商票已统共兑付落成,但这件事依然实正在毁伤到了牧原股分的荣耀,更直接反应了牧原股分正在商票照料等外控轨制上存正在不小的破绽。

  大存大贷迹象昭彰

  牧原股分的财报数字亮眼,看起来并不缺钱,但公司却再三有融资活动,况且看起来有些“急不择时”。

  2021年3月13日,雪球论坛网友“天下侠影”宣布了一篇名为《牧原会是惊雷吗?》的著作,对牧原股分提出了众项质疑,此中囊括牢固资产偏高、相闭贸易和众数股东净资产收益率太低等。这篇著作随后正在网上疾速散布开来,诱发议论关于牧原股分的闭心。两天后的3月15日,厚交所更是针对牧原股分下发了问询函。

  但牧原股分彷佛并不正在意如许的议论风云和囚禁问询,仍然“对峙带病”正在3月15日提交了启动可转债刊行的联系原料。这违背了联系国法条规的规则,依照《上市公司证券刊行照料想法》第48条,即“上市公司刊行证券前产生强大事变的,应暂缓刊行,并实时通知中邦证监会。该事变对本次刊行前提形成强大影响的,刊行证券的请求应从新颠末中邦证监会照准”。因而过后,证监会做出了对于对牧原股分董事长秦英林接纳囚禁发言手腕的决计。

  “急不择时”的不止这一件事,2021年12月6日,正在回应旗下子公司映现商票过期的同时,牧原股分还布告称拟向银行等金融机构请求高达700亿元的授信额度。一边回应负面外传,一边加紧公司融资,牧原股分思做到两不延迟。

  这使得牧原股分大存大贷的迹象更趋昭彰。起初,依照海内信誉评级机构中诚信正在2021年6月29日宣布的年度跟踪评级通知外现,停止2021年第一季度末,牧原股分的银行授信总额为527.93亿元,此中未行使的授信额度另有178.85亿元,备用的资金活动性已经富余。2021年9月,牧原股分又刊行了95.5亿元的可转债,2021年12月先后,也规画着向大股东定增60亿元。

  其次,依照牧原股分2021年第三季度财报外现,停止2021年9月末,公司有息债权界限总计637.92亿元(含租赁欠债和历久敷衍款),此中短期债权界限322.57亿元,短期债权占比突出50%,短期偿债压力不小,若探求投资付出,现实的资金缺口恐怕会更大。

  200亿的贸易体量,参保人数只要百余人

  提起牧原股分,河南牧原开发工程无限公司(如下简称“牧原开发”)是不能不提的一家公司,后者与牧原股分为统一现实职掌人职掌,厉重办事于牧原股分生猪养殖场的创设。

  依照牧原股分的年报外现,公司与其相闭方牧原开发有较大的相闭贸易界限,2018、2019、2020年及2021年上半年对其洽购金额别离为10.18亿元、47.38亿元、170元和86.90亿元。

  牧原股分的相闭贸易所遁匿的德性危险谢绝疏忽,而牧原开发更是这此中一个闭头脚色,由于2020年牧原股分相闭贸易金额曾高达217.55亿元,此中和牧原开发的相闭贸易金额就众至170亿元,占比近八成。正在联系布告中,牧原股分更是猜测公司2021年对牧原开发的相闭贸易额将抵达200亿元。

  天眼查外现,牧原开发创造于2016年9月,注册和实缴资金为34亿元,2017年起开端承接牧原股分联系的工程劳务营业,尽管创造岁月只要短短几年,但借助于牧原股分这棵“大腿”,贸易额很疾就抵达了数百亿元。

  但与这类巨额贸易量构成赫然比拟的是,牧原开发正在某些方面又看起来不太相当。起初,依照天眼查的原料外现,牧原开发的参保人数唯一115人。

  其次,正在天资证书方面,牧原开发正在钢机闭工程专业承包和市政公用工程施工总承包上均为三级、开发工程施工总承包上为二级。依照《开发业企业天资程序》,我邦施工总承包企业天资品级程序囊括12个种别,大凡分为四个品级(特级、一级、二级、三级);专业承包企业天资品级程序囊括36个种别,大凡分为三个品级(一级、二级、三级);劳务分包企业天资不分种别与品级。这也便是说,牧原开发正在两种承包天资上均为最高等级。

  贯串参保人数和天资证书,牧原开发大概是为了最大水平地紧缩本钱,秉承了“够用就好”的管事气概,但这也伴跟着恐怕诱发的底层劳务纠葛,正在少少平台上对于牧原开发的下方批评区里,就有很多关于牧原开发旗下名目触及拖欠人为、霸凌修厂的赞扬。

  别的,近几年,牧原股分与牧原开发的相闭贸易界限无间回升、公司牢固资产界限较大、折旧限期较短,这都减轻了商场关于其能否有经由过程相闭方举办利润医治的思疑。

  以上几点尚没有说及到公司实控人股票质押比例较高、远高于偕行业的毛利率等,提到的几点成绩也并不崭新,只是如来源中写到的那般,对于牧原股分能否真的涉嫌财政制假的疑云仍然倘佯正在很多人的心头,而它能不克不及般配得上“猪茅”所应拥有的成色,分别人有着分别的谜底。

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